投资往简单处想，往认真处行！

在过去的四年里，一只私募产品——瑞丰汇邦3号对贵州茅台只加仓不减仓。目前该产品持有812.78万股贵州茅台，位居第七大流通股股东，今年收到的分红将达到2.1亿元。事实上，这一分红规模超越A股3000家上市公司去年的盈利水平。

此外，在2018年10月，贵州茅台自当年高点回撤接近40%之时，瑞丰汇邦3号一举买入360万股，若按照平均成本600元/股来算，这笔投资的初始成本是21亿元，过去四年时间的投资收益高达40亿元。

与此同时，在贵州茅台2019年三季报中，另外一只神秘私募——金汇荣盛3号也出现在贵州茅台的前十大股东中。这只私募产品同上述私募产品的投资方式如出一辙，对贵州茅台只买不卖，目前持有831.26万股贵州茅台，位居第六大流通股股东。

查理·芒格曾说过，在商界和科学界，有条往往非常古老的守则，它分两步：一是找到一个简单的、基本的道理；二是非常严格地按照这个道理去行事。

截至今年一季报，这两只私募产品所持有的贵州茅台股份已远远超越任何一只公募产品，其重仓和长期持股的行为方式，正体现了“往简单处想，往认真处行”。

往简单处想才能找到本质，过滤噪音；往认真处行，才能将时间复利发挥到极致。

往简单处想

在2018年最低点时，也就是瑞丰汇邦3号出手买入时，贵州茅台的市值为6000亿元，而当年贵州茅台的净利润为378亿元，对应的动态市盈率不到15倍。

如果着眼于贵州茅台的基本面，这是一个出手买入的好时机。在A股，贵州茅台最能体现巴菲特的价值投资选股标准，它具有悠久的历史、大规模的营业收入和利润，业务简单易懂，高壁垒的护城河，强劲的自由现金流，没有有息负债。

在好公司股价打折时，理应出手买入，但太多的投资者迷失于复杂的宏观经济和政治形势之中，反而抛售在最低点。2018年四季度，正是由于中美贸易摩擦加剧所带来的冲击和贵州茅台基本面短期的波动让诸多资金不计成本抛售贵州茅台。

以复杂的宏观经济和政治来指导投资，是巴菲特和芒格一生都在力求避免的投资方式。他们的一生经历过足够多的重磅炸弹式事件，如越战的扩大、工资管制和物价管制、两次石油震荡、总统辞职、苏联解体等等，但这些当时看来恐怖的事件后来证明都不能动摇“以合理的价格购买优秀企业”的原理。他们长期坚守自己的投资原则，立足于公司基本面，而不被浓厚的悲观气氛所支配，从而获得了投资大丰收。

投资需要形成一个简单的投资理念，但简单是复杂思考的终点，而非起点。投资要形成一套核心的投资哲学，它是长期思考、大量研究的结果，它不可能从一个人身上传递到另一个人身上，它需要投资者用时间和心血去获得。

巴菲特的投资理念很简单，那就是买股票就是买公司、正确对待市场先生、注重安全边际、注重能力圈等四大支柱。巴菲特说：“在圣母大学橄榄球场的球员入口处写着‘今天像冠军那样去战斗’，我有时会开玩笑说内布拉斯加大学的标语是‘别忘了戴头盔’。查理和我是那种‘别忘了戴头盔’的人，我们喜欢把事情简单化。”

往认真处行

但简单并不意味着容易。投资的不容易之处就在于，二级市场变动不居，总是周期性地游走于贪婪与恐惧之中，投资人想要控制自己的情绪并不容易，能够始终如一坚守自己的投资理念并不容易。

在2013年由并购推动的互联网+行情中，多家处于风口但无业绩支撑的上市公司涨幅动辄10倍，而具有“高现金流、高分红、低估值”的蓝筹股不涨反跌。在这样的市场环境中，能够按兵不动，冷静理性坚守自己理念的投资人不多，太多投资者迫不及待地向市场举起了白旗，加入炒作的汪洋大海之中。

但2015年下半年，互联网+泡沫破灭，风口中的公司跌幅超过90%，浮盈短时间内都化为了巨额亏损。而蓝筹股2015年下半年启动了一轮气势如虹的上涨，不被贪婪诱惑的投资者最终迎来了长达五年的上涨行情。

在2018年10月份，贵州茅台月度跌幅高达25%，自2018年的高点更是回撤已经接近40%。瑞丰汇邦3号就是在这种恐慌的背景下一举买入了360万股，如果按照平均成本600元/股来算，这笔投资的初始成本是21亿元，过去四年时间的投资收益高达40亿元。

简单的投资理念才具有可操作性，太复杂的投资策略到最后都无法落实。巴菲特在买入《华盛顿邮报》时说，你所购买的仅仅是企业的一份权益，是对它在出版业和电视业未来所获得的利润一份分享权。如果你知道任何一家公司到底价值多少，那你就不会被其他因素混淆视听，任何其他因素都是噪声。

认真执行简单的价值投资理念，复利的威力是不可小视的。A股价值投资大佬张尧过去20年获得超过2000倍的投资收益，正源于认真执行简单的价值投资理念。很多投资人是哪里热就往哪里跑，无法抵御贪婪和恐惧情绪，自己本身就很躁动，但张尧却非常沉静，对世界理解和认知也更真实，对世界的测量也就越准确，也容易将简单的价值投资理念执行到极致，成为A股价值投资的典范。

价值投资就是往简单处想，筛选出符合自己投资标准的企业，忽略投资中的噪音，认真按规则行事。正如芒格所说，好好把握少数几个看准的机会比永远假装什么都懂好得多，如果从一开始就做一些可行的事情，而不是去做一些不可行的事情，你成功的几率要大得多。